圖片來源：視覺中國

摩根士丹利在最新發布的研究報告中將中國今明兩年的經濟增速分別調高0.1個百分點至6.6%和6.4%。該行中國首席經濟學家邢自強表示，上調中國GDP增速的一大原因是民間投資復蘇比想象更強勁。

他指出，由于民間投資和民間生產率帶動的GDP增速占比越來越高，中國整體的增長對信貸的依賴程度是在降低的，這也是他認為2019年下半年中國債務占GDP的比率會啟穩的原因。根據摩根士丹利預測，中國債務占GDP的比率在達到288%左右將啟穩。

邢自強表示，引領經濟增長的“三駕馬車”中，今年爭議比較大的是出口，因為近期中美貿易摩擦的緣故。不過根據摩根士丹利對全球經濟走勢的判斷，今年中國出口還會得到比較強的支撐，完成6%以上的增速不成問題。

海關總署數據顯示，今年1-4月累計，中國出口同比增長13.7%。

至于中美貿易摩擦，邢自強表示，在不同的情景下，比如涉及到具體的關稅額度，對GDP和出口的沖擊是不一樣的。“接下來具體貿易摩擦怎么走，大概率還是中美雙方會找到一個共贏去談判，形成一個協議，來避免進一步的貿易摩擦升級的局面。”他分析稱。

根據摩根士丹利預測，若美國對價值500億美元的中國產品加征25%關稅，將拖累中國GDP實際增速0.1個百分點;如果美國對1500億美元中國出口商品加征25%關稅，將拖累中國GDP實際增速0.4個百分點;若美國對中國全部出口商品加征25%關稅，將拖累中國GDP實際增速1.3個百分點。

邢自強認為，從長期來看，經歷了這一輪的貿易摩擦之后，中國會通過加強知識產權保護、擴大研發支出來促進產業升級。

4月底召開的中央政治局會議重提擴大內需的重要性，央行也降準釋放流動性。邢自強指出，這并非重新進入政策放松的軌道，只是對國內信用緊縮和去杠桿的一種預調微調。

他認為，監管層將更靈活地采用降準等工具，采取延長資管新規過渡期的方法，緩和去杠桿和信用緊縮的節奏，廣義信貸(社會融資總量加政府發債)增速將溫和放慢，預計從目前的12%到回落至2018年底的11%-11.5%之間。

在談到人民幣匯率時， 邢自強指出，中國出現了一種新現象值得關注，即經常賬戶順差越來越小、平衡或者接近逆差，而資本賬戶資金持續流入，這是人民幣國際化正常的新階段。就像美國一樣，經常賬戶是逆差，借錢舉債，但它發的債很多人會去買，從資本賬戶上來說美國是有順差的，中國可能會逐步的接近這個階段。

邢自強表示，如果監管層覺得人民幣匯率過強，影響到實體經濟的經常賬戶等，現在當口進行干預使人民幣貶值的可能性是比較低的，因為畢竟中國是在朝著匯率市場化的方向走。

“如果要防止匯率過高的風險，要適度放開資本對外的流動。比如說增加QDII的額度，增加中資企業對‘一帶一路’相關的有高質量行業的投資，還有逐步放開企業購買海外債。這是未來央行要去做的，逐步地平衡人民幣匯率。”邢自強指出。

作者：辛圓