圖片來源：視覺中國

在國內信用債頻繁發(fā)生違約的背景下，大幅增長的企業(yè)外債也引來了國家有關部門的注意。

5月18日，國家發(fā)展和改革委員會發(fā)布消息稱，由于近期部分企業(yè)發(fā)行外債未按照2044號文有關規(guī)定履行事前備案登記手續(xù)，發(fā)改委外資司已經對8家企業(yè)及有關承銷商、律所等中介機構進行了工作約談。今后工作中，對發(fā)行外債不履行事前備案登記手續(xù)或存在其他違規(guī)行為的相關企業(yè)和有關中介機構，將加大問責力度，視嚴重程度納入相關領域黑名單和全國信用信息共享平臺，及時公開通報，并限制相關責任主體新申請或參與外債備案登記工作。

就在昨日，發(fā)改委和財政部剛剛發(fā)布通知，要求嚴格防范外債風險和地方債務風險。

穆迪副董事總經理鐘汶權預計，中國高收益?zhèn)l(fā)行人將成為今年境外美元債市場增長的主要推動力量。“主要原因是國內融資困難，盡管美元債發(fā)行利率上升，但基于融資的需要，企業(yè)愿意付出高收益。”他對界面新聞表示。

高收益?zhèn)侵感庞玫燃壿^低的企業(yè)發(fā)行的債券。來自Dealogic的數(shù)據顯示，今年一季度中資機構外債發(fā)行量達800億美元，而2017年全年的總發(fā)行金額是2300億美元。2018年前兩個月，高收益?zhèn)l(fā)行在總發(fā)行規(guī)模中的占比升至38%，高于2017年同期的29%。

鐘汶權指出，中國對表外融資的持續(xù)監(jiān)管，導致金融機構流動性緊張，進而造成境內債券市場流動性下降、收益率上升，加大了再融資難度，實力較弱又有大規(guī)模再融資需求的企業(yè)不得不轉戰(zhàn)境外美元債市場。

鐘汶權說，這其中不少是民營企業(yè)。由于這類企業(yè)財務靈活性較低，境內銀行貸款渠道有限，加上影子銀行融資渠道監(jiān)管趨嚴，即使實力較弱的發(fā)行人愿意在境內市場支付更高的利息，其獲得資金的難度也已經大于過去幾年。因此，他們對能否獲得資金的關注程度高于資金成本。

不過，就當前來看，這部分企業(yè)海外債券發(fā)行狀況也不是十分順暢。“由于供應量大增，而且美元國債收益率上升，投資者比較挑剔，好幾個較低評級(B2或以下)都應購不足，甚至取消發(fā)行。”鐘汶權說。

來自穆迪的統(tǒng)計顯示，境內企業(yè)債券發(fā)行量已經從2016年8.7萬億元的頂峰下降至2017年的5.9萬億元，同比下降32%。穆迪預計未來12個月下降趨勢會持續(xù)。與此同時，今明兩年分別有3.7萬億元和3.0萬億元境內企業(yè)債券需要清償或再融資。如果投資者行使回售權提前贖回債券，那今明兩年需清償或再融資的企業(yè)債券金額可能還會各自增加1萬億元。

發(fā)改委通知要求，擬舉借中長期外債企業(yè)(含金融機構)要實現(xiàn)實體化運營，依法合規(guī)開展市場化融資，充分論證發(fā)行外債的必要性、可行性、經濟性和財務可持續(xù)性，同時依托自身資信狀況制定外債本息償付計劃，落實償債保障措施。擬舉借中長期外債企業(yè)要建立健全規(guī)范的公司治理結構、管理決策機制和財務管理制度。

發(fā)改委還要求，申報企業(yè)擁有的資產應當質量優(yōu)良、權屬清晰;規(guī)范信息披露;要統(tǒng)籌考慮匯率、利率、幣種及企業(yè)資產負債結構等因素，靈活運用貨幣互換、利率互換、遠期外匯買賣、期權、掉期等金融產品，穩(wěn)妥選擇融資工具，合理持有外匯頭寸，密切關注匯率變動，有效防控外債風險。

作者：陳鵬CP