圖片來源：海洛創意

5月21日亞盤期間，美元指數再創新高突破94關口，繼續了上一周的漲勢。

5月14日當周，美元指數累計上漲1.2%，創下去年12月底以來新高。分析師將美元指數的走高主要歸因于美債收益率的上漲。

5月15日，10年期美債收益率一度突破3.12%，創2011年以來新高。自今年年初以來，美國10年期公債收益率累計上漲超過50個基點，為八年來最大漲幅。

美債收益率不斷上升，反映市場對美國經濟持續感到樂觀。

5月18日公布的數據顯示，美國5月費城聯儲制造業指數為34.4，打破了市場此前預估的21.1，這是自1973年以來的最高水平。

截至5月12日當周美國初請失業金人數為22.2萬人，略高于前值和預期，但仍然在接近五十年來的最低水平;但申請失業金人數降至1973年12月以來的最低水平，表明勞動力市場疲軟程度有所減少，即勞動力市場趨緊。有經濟學家的預期，工資增長將在今年下半年加速。

美債收益率走高，意味著資金的成本升高，資金的閘門將關得更緊，這會進一步鞏固美聯儲在6月份加息的決心。投資者目前押注美國會進一步升息，而其他央行似乎正在推遲收緊貨幣政策。

據芝加哥商業交易所集團(CME Group)“美聯儲觀察”：美聯儲今年6月加息25個基點至1.75%-2%區間的概率為97.5%，美聯儲今年年內加息四次概率已超過40%。

對于美元的后期走勢，目前市場出現不同“聲音”。

有分析師認為，近一段時間美元走強是之前匯率與經濟基本面背離的修復。如若各項指標進一步向好，在經濟可承受的范圍內，美聯儲將加快加息進程。

5月17日，摩根大通CEO Dimon表示，美國經濟至少在未來1-2年還存在增長空間。

5月18日，美國克利夫蘭聯儲主席梅斯特(2018年票委)在發表演講時稱：美國經濟正接近美聯儲政策目標，前景為多年來最好;支持采用穩健的銀行資本和流動性標準，反對進行重大修改;加息是防范金融風險的可行措施;可能需要采取貨幣政策來確保金融穩定。

但也有分析師認為，美元的走強只是短期表現，中長期來看，過分“做多”美元仍存在風險。

從宏觀政策面看，美元過快上漲終會破壞美國經濟的復蘇勢頭，一旦出現這種苗頭，美聯儲可能率先妥協。所以，美元未來上漲的幅度仍然有限。

有“新債王”之稱的DoubleLine Capital創始人Gundlach日前對媒體表示，非?？礉q美元短期表現，“假如美元指數觸及95，不要對此感到意外”。但他對于中長期美元前景仍然非?？此ァ?/p>

Gundlach稱，自1985年以來美元便處于下行趨勢之中，美元在2014年曾突破了這一下降趨勢線，并于2017年初觸及103水平，但隨后便重新走低，又跌至這一趨勢線水平附近，近期的上漲恐怕難以維系。

美聯儲加息的另一個關鍵指標是通貨膨脹率，目前對這一數據的前景也存在分歧。

前期美國國債收益率走高的一部分原因是投資者擔心通貨膨脹的上升可能會促使美聯儲以快于市場預期的速度緊縮貨幣政策，所以加快了拋售美國國債;近期原油價格走高成為市場的聚焦所在，油價的上漲若推升了通脹，就可能進一步提升美聯儲加息次數的可能性，并對美元構成進一步支撐。

但最新的經濟數據顯示，雖然經濟表現向好，美聯儲2%的通脹目標仍然難以實現。CPI反彈了0.2%，但低于0.3%。核心CPI小幅下降至0.1%，低于0.2%的預期。

所以，中長期投資者追高美元仍需謹慎。

作者：張一諾