今天談談格力電器回購股份反轉一事，有點意思。

6月20日晚間，格力電器公布第一期員工持股計劃，該計劃資金規模不超過30億元，擬參與的員工總人數不超過12000人，參與本次持股計劃員工購買公司回購股份的價格為每股27.68元，該回購價格幾乎為格力電器目前股價的一半。又由于格力電器董事長、總裁董明珠擬出資8.3億元認購3000萬股，一度被詬病是“賺大了”，于是格力電器股價大跌。幾天后，也許是各方壓力不斷，格力電器又公告宣布變更回購股份用途，由原計劃“回購股份將用于員工持股計劃或者股權激勵”變更為“回購股份用于注銷以減少注冊資本”，直接注銷 1億股。

說實話，第一個版本的回購計劃出臺后，市場的質疑本身就有點不可思議，因為董明珠自己就有4448萬股格力電器的股票，她真的有必要去賺那3000萬股回購股?也許未必。她帶頭去購買，也許只是給員工信心而已。因為市場關注格力電器的另一個焦點，還有其可持續發展的問題，也就是股權激勵的目標——僅僅是增長10%。2020年，格力電器業績增長是負的10%。今年一季度，雖然業績因去年基數低而出現較大增長，但機構預測格力電器今后幾年的業績平均增速也不過10%左右。這似乎才是格力電器的瓶頸。因為10%的增速是難以維持20倍以上的估值的。

格力電器對于10%的業績增長，說出了一句言不由衷的話：不切實際的業績考核目標是沒有意義的。言下之意，也就是說公司按目前的產業規劃發展，能保證10%的增長，這個產業規劃包括冰洗、生活電器甚至還有具體的洗護一體機都列舉了出來。但市場顯然對這些不是很感興趣，因為經過幾十年的高速發展，格力電器所在的白家電行業實際上已遭遇了成長天花板，這個行業顯然難以支撐其20倍以上的估值和3000億元以上的市值，要不然，格力電器也不會用回購的方式穩定股價。

然而，這也僅僅是權宜之計。與很多大企業大集團一樣，當行業面臨天花板的時候，怎么突圍才是關鍵所在。此前，很多行業景氣度高得不得了，比如彩電、白酒等，但一旦遭遇成長天花板，衰退起來也很快。

怎么尋找新的萬億賽道，是很多大企業大集團不得不面對的問題。就目前情況看，能支撐萬億級別產值的產業，無疑只有幾個：房地產、新能源汽車、集成電路半導體、互聯網新應用、5G、商用航空航天等。有意思的是，格力集團還真布局了這幾個領域。如在房地產領域里布局的格力地產、商用航空航天布局的歐比特。這里面，房地產行業在高壓政策的打壓下應該不會成為格力集團發展的重點，那么，商用航空航天會不會成為其新的萬億賽道?

大家都知道，格力總部所在的珠海市，因為全球五大國際航展而出名，商用航空航天和集成電路，正成為珠海大力發展的千億級別新興戰略產業，作為珠海制造業霸主的格力集團，在其中的引領作用是顯而易見的。在眾多新興產業里，格力集團入主的歐比特正好切入了集成電路芯片和商用航空航天領域，它會不會被格力大力扶持，而成為繼白家電之后新的產值增長點?我們拭目以待。