首批公募FOF即將迎來(lái)四周年考。而近年來(lái)，每次發(fā)布FOF季報(bào)，都成為基民關(guān)注的焦點(diǎn)，受益于“基金買手”FOF的挖掘，部分績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)規(guī)模良性循環(huán)。
挖掘優(yōu)質(zhì)基金經(jīng)理
形成業(yè)績(jī)規(guī)模良性循環(huán)
“FOF對(duì)于基金的研究是基于基本面分析、價(jià)值投資理念開展的，有助于改善行業(yè)生態(tài)。比如，一個(gè)主動(dòng)管理基金經(jīng)理堅(jiān)持長(zhǎng)期投資理念，在短期業(yè)績(jī)不如意時(shí)，如果能有資金方持續(xù)、堅(jiān)定支持，讓基金經(jīng)理能夠度過(guò)低迷期，獲得長(zhǎng)期回報(bào)。此外，一些公募FOF設(shè)置有鎖定期，也能夠保證資金的穩(wěn)定。”南方基金FOF投資部負(fù)責(zé)人李文良表示。
華夏基金資產(chǎn)配置部總監(jiān)鄭錚表示，F(xiàn)OF基金發(fā)掘優(yōu)勢(shì)基金經(jīng)理，是對(duì)資產(chǎn)配置和基金經(jīng)理風(fēng)格選擇的結(jié)果。FOF根據(jù)基金經(jīng)理的能力和風(fēng)格進(jìn)行配置，有利于錨定自己的投資風(fēng)格，控制有效規(guī)模。
國(guó)泰基金FOF投資負(fù)責(zé)人周珞晏表示，更多的投資者選擇通過(guò)FOF投資公募基金，資金對(duì)于基金經(jīng)理的選擇可能會(huì)出現(xiàn)更加機(jī)構(gòu)化的趨勢(shì)。機(jī)構(gòu)的調(diào)研標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，對(duì)于基金經(jīng)理的專業(yè)性要求更高，基金經(jīng)理可能會(huì)更有動(dòng)力進(jìn)一步提高專業(yè)素養(yǎng)和深度研究能力，這對(duì)于改進(jìn)行業(yè)有積極的作用。
“目前，F(xiàn)OF已經(jīng)成為了眾多優(yōu)秀基金產(chǎn)品的重要資金來(lái)源。FOF也成為了眾多優(yōu)秀基金產(chǎn)品的‘挖掘器’。比如，F(xiàn)OF季報(bào)發(fā)布后，很多人對(duì)FOF持有的基金進(jìn)行分析和統(tǒng)計(jì)，一些人會(huì)抄FOF基金經(jīng)理的‘作業(yè)’。”建信基金資產(chǎn)配置與量化投資部總經(jīng)理梁珉認(rèn)為這是一件好事，除了能讓投資者更便捷地聚焦優(yōu)秀基金產(chǎn)品之外，還能幫助投資者更加了解FOF這類型產(chǎn)品的運(yùn)作機(jī)制和投資邏輯。
廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，F(xiàn)OF對(duì)于底層基金來(lái)說(shuō)是一種配置資金，能給市場(chǎng)帶來(lái)穩(wěn)定的中長(zhǎng)期資金。作為專業(yè)的投資者，F(xiàn)OF在選擇基金經(jīng)理時(shí)，更關(guān)注基金經(jīng)理獲取中長(zhǎng)期Alpha的能力，這樣會(huì)驅(qū)動(dòng)基金經(jīng)理維持相對(duì)穩(wěn)定風(fēng)格、注重長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)，引導(dǎo)市場(chǎng)的投資理念趨于成熟，加速優(yōu)勝劣汰，優(yōu)化行業(yè)發(fā)展環(huán)境。
博時(shí)基金多元資產(chǎn)管理部總經(jīng)理兼基金經(jīng)理麥靜表示，公募FOF運(yùn)作是一個(gè)有機(jī)的過(guò)程：投資者買FOF，F(xiàn)OF基金經(jīng)理選擇投資優(yōu)秀的非FOF基金經(jīng)理，這些優(yōu)秀基金經(jīng)理投資好的公司，過(guò)程中，基金經(jīng)理還會(huì)動(dòng)態(tài)調(diào)整、控制風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)這樣的過(guò)程一方面提高了資金的配置效率，另一方面也能夠有效提高投資者最終能獲取的收益。
建議放寬FOF投資范圍
為推動(dòng)FOF發(fā)展，鄭錚建議，適時(shí)調(diào)整普通FOF和養(yǎng)老FOF投資指引，進(jìn)一步放寬FOF的投資范圍，提高投資便利性和配置效率。
周珞晏認(rèn)為，可根據(jù)投資者的細(xì)分需求、不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，設(shè)計(jì)更多細(xì)分類型的FOF。同時(shí)，進(jìn)一步加強(qiáng)投教工作，幫助投資者樹立正確的投資理念，把專業(yè)的事交給專業(yè)的人去做。
廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，發(fā)展FOF，一是需要加強(qiáng)人才的培育和儲(chǔ)備;二是加強(qiáng)投資者教育;三是推動(dòng)養(yǎng)老金第三支柱發(fā)展，推動(dòng)養(yǎng)老FOF稅收遞延政策落地。
南方基金FOF投資部負(fù)責(zé)人李文良認(rèn)為，從海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)看，F(xiàn)OF天然適合投資者進(jìn)行長(zhǎng)期配置，特別契合養(yǎng)老投資長(zhǎng)期限、穩(wěn)健性高的特點(diǎn)。海外FOF市場(chǎng)的大發(fā)展也是由于掛鉤了養(yǎng)老儲(chǔ)蓄投資。第三支柱推出時(shí)，若能優(yōu)先安排納入FOF，不僅有利于FOF行業(yè)的發(fā)展，也有利于第三支柱的平穩(wěn)起步。
梁珉建議，希望盡早看到養(yǎng)老第三支柱相關(guān)政策的推出，養(yǎng)老型FOF可以為更多、更廣泛的投資者提供理財(cái)服務(wù)。
麥靜表示，發(fā)展FOF還要推動(dòng)專業(yè)的FOF評(píng)價(jià)體系，在風(fēng)險(xiǎn)定位可比的前提下形成對(duì)FOF產(chǎn)品的評(píng)價(jià)，為投資者提供更多參考。
主題FOF、被動(dòng)FOF
成創(chuàng)新方向
談及未來(lái)FOF的創(chuàng)新方向，廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹了三個(gè)方面，一是產(chǎn)品形式的創(chuàng)新，比如最近上報(bào)的FOF—LOF產(chǎn)品，解決了FOF產(chǎn)品封閉期內(nèi)無(wú)法贖回的問(wèn)題，增加了FOF產(chǎn)品的流動(dòng)性。第二是產(chǎn)品類型的創(chuàng)新，根據(jù)投資策略和資產(chǎn)類別的不同，F(xiàn)OF產(chǎn)品類型可以進(jìn)一步細(xì)分，比如含商品、Reits更多元資產(chǎn)，含境內(nèi)外更多元市場(chǎng)等，以滿足投資者多樣化的配置需求。第三個(gè)方面是業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，比如目前行業(yè)大力推動(dòng)的基金投顧業(yè)務(wù)，根據(jù)不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好定制相應(yīng)的基金投顧組合，除了滿足投資者個(gè)性化的配置需求外，還要加強(qiáng)“顧”端的客戶服務(wù)。
前海開源基金FOF基金經(jīng)理覃璇認(rèn)為可以嘗試被動(dòng)投資FOF。“隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，低管理費(fèi)、底層基金低管理費(fèi)的偏被動(dòng)投資FOF產(chǎn)品或成為未來(lái)的創(chuàng)新方向。此外，面向養(yǎng)老第三支柱需求的稅收遞延產(chǎn)品隨著稅收政策的落實(shí)，有機(jī)會(huì)獲得規(guī)模的迅速擴(kuò)大。”
華夏基金資產(chǎn)配置部總監(jiān)鄭錚認(rèn)為，特定策略的FOF可能是未來(lái)創(chuàng)新的方向。
嘉實(shí)基金資產(chǎn)配置投資部執(zhí)行總監(jiān)鄭科表示，隨著政策對(duì)資本市場(chǎng)的支持力度加大、資管規(guī)模的擴(kuò)大，F(xiàn)OF必將迎來(lái)進(jìn)一步的發(fā)展。未來(lái)，在投資者機(jī)構(gòu)化、投資策略多樣性、管理模式多元化、產(chǎn)品類型多元化、管理人專業(yè)化、服務(wù)專業(yè)化、市場(chǎng)開放化等七個(gè)方面都可能出現(xiàn)積極的變化。(中國(guó)基金報(bào)記者 方麗)
