近日，青島沃隆食品股份有限公司披露了招股書，擬登陸上交所主板。在業內人士看來，品牌力有所降低的沃隆食品沖刺IPO，應該有擴充資金鏈用于品牌建設的目的。曾打造出十億級爆款單品“每日堅果”的沃隆食品，近年來在行業內的市場份額卻漸漸落后于人。從當年創新推出“每日堅果”到揚言要做“堅果中的大隊長”，再到沖刺IPO，不難看出沃隆食品對行業“老大”的位置步步緊逼。但單一的產品結構、規模龐大的市場帶來的競爭等都讓沃隆食品在堅果行業“內卷”的下半場面臨不小的壓力。
6月22日，沃隆食品完成中信證券的IPO輔導，并報送了招股書（申報稿）。按照計劃，沃隆食品擬在上海證券交易所主板上市。
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沃隆食品成立于2016年5月，2021年10月完成股改，公司名稱也由青島沃隆食品有限公司，變更為青島沃隆食品股份有限公司，注冊資本由6000萬元增至7500萬元。
2021年12月3日，沃隆食品與中信證券簽訂IPO輔導協議，開始為A股上市做準備。根據輔導工作安排，沃隆食品的輔導期限定為2021年12月至2022年5月，由中信證券對其進行法律法規、公司治理、財務內控等相關輔導工作。
輔導報告顯示，自2021年12月4日至2022年5月10日，沃隆食品共開展了2期輔導工作，輔導過程中發現的問題主要是部分股東退出的合理性及定價依據問題、生產經營過程中產生的合規性問題。
中信證券認為，經輔導，沃隆食品已具備成為上市公司應有的公司治理結構、會計基礎工作、內部控制制度，充分了解多層次資本市場各板塊的特點和屬性；全面掌握發行上市、規范運作等方面的法律法規和規則、知悉信息披露和履行承諾等方面的責任和義務。
上市輔導完成后，隨后沃隆食品報送了招股書（申報稿）。沃隆食品在招股書中表示，公司財務結構穩定、資產狀況良好，盈利能力持續提升。招股書顯示，2019年至2021年，沃隆食品的營業收入分別為11.65億元、8.89億元和11.08億元；凈利潤分別為1.31億元、8870.85萬元和1.20億元，扣非后凈利潤分別為1.31億元、8506.42萬元和1.18億元。
但從報告期內的業績表現來看，沃隆食品在2020年曾經歷營收和利潤雙雙下滑的局面。2020年，沃隆食品的主營業務收入（為混合堅果、禮盒系列、單品堅果、烘焙食品、每日果干的銷售收入）同比下滑24.23%，其中混合堅果收入規模同比下降29.50%。
雖然沃隆食品在2021年業績開始回溫，但仍未恢復2019年的業績水平。
在食品飲料產業分析師張廣陽看來，“近年來，沃隆食品的堅果產品在市場的品牌力有所降低，沃隆食品的上市計劃，應該也有擴充資金鏈用于品牌建設的目的。”
本次沖刺上市，沃隆食品擬募資7億元，計劃用于生產智能化改造及智能倉儲物流中心建設項目、品牌形象及全渠道銷售網絡建設項目和補充流動資金。沃隆食品在招股書中稱，本次募集資金投資項目具有良好的市場發展前景和經濟效益，隨著募投項目經濟效益的逐步實現，公司盈利能力有望進一步提升。
以”每日堅果“立足，但在行業的不斷同質化中，沃隆食品卻漸漸丟失市場龍頭地位。
自成立以來，沃隆食品主營業務始終圍繞堅果類休閑食品的研發、生產和銷售開展。公開資料顯示，沃隆食品行業領先的以堅果相關產品為核心的休閑食品生產商，主要從事自有品牌休閑食品的研發、生產和銷售。沃隆食品產品體系圍繞堅果類食品構建，主要產品包含混合堅果、單品堅果及含堅果烘焙食品等。
2015年，沃隆食品自主創新研發了由6種堅果果干黃金配比的“每日堅果”，將堅果這一品類從單一大包裝變革為混合小包裝，迅速在堅果行業掀起了一股“每日堅果”的風潮。公開數據顯示，“每日堅果”這一品類在2019年的市場規模突破100億元，預計2022年將實現200億元，成為休閑食品增幅最快的品類。
張廣陽認為，“傳統大包裝堅果在當時的行業市場已處于飽和，市場增量乏力。大包裝的堅果給企業增添了一定的食品安全風險及運營風險。沃隆食品推出小包裝的‘每日堅果’打開堅果品類細分賽道的同時，還滿足了消費者對方便使用及健康的消費需求，所以短時間內受到熱捧。”
目前，沃隆食品的“每日堅果”已經成長為其主營業務的重要支柱。沃隆食品在招股書中稱，“每日堅果”已成為該品類最具代表性和知名度的產品之一。招股書數據顯示，2019年至2021年，沃隆食品旗下以“每日堅果”為代表的混合堅果收入分別為10.68億元、7.53億元和8.30億元，占主營業務收入的比例分別為92.14%、85.73%和75.74%。
此外，“每日堅果”也讓沃隆食品躍居混合堅果行業的頭位。前瞻產業研究院調研數據顯示，2019年及以前，沃隆食品在混合堅果行業的市場份額最高，其中2019年沃隆食品的市場份額達到13.0%，位居行業第一。
然而，“每日堅果”的規模不斷擴大，也吸引了不少休閑食品企業爭相模仿分食“蛋糕”。前瞻產業研究院調研數據顯示，我國混合堅果行業2015年至2021年市場規模整體保持較快增長的態勢；2020年我國混合堅果行業市場規模約為99億元，同比增長21%；2021年我國混合堅果行業市場規模約為115億元，同比增長16%。
同時，百草味、來伊份、良品鋪子、洽洽等休閑食品品牌都相繼推出每日堅果產品。有媒體報道稱，“每日堅果”相關品牌僅在京東平臺就有300余個。
中國食品產業分析師朱丹蓬認為，“各類企業紛紛入局每日堅果市場，除了滿足新生代消費者的消費需求，也與堅果市場的高速發展有關。2017年，‘每日堅果’產品僅線上渠道的銷售規模便已突破10億元，全渠道整體規模預估接近20億元。”
面對眾多品牌帶來的競爭壓力，沃隆食品的先發優勢漸漸被取代。在2019年至2021年，沃隆食品在混合堅果行業市場的平均市場份額下滑至9.3%。2021年，沃隆在混合堅果市場的市占率僅為7.2%，位居第三位。
堅果行業“內卷”的下半場，沃隆食品能否靠“每日堅果”大單品重回行業首位還是未知數。
目前，“每日堅果”所在的混合堅果業務撐起了沃隆食品的大部分收入。招股書顯示，沃隆食品混合堅果類產品收入分別為10.68億元、7.53億元和8.30億元，分別占主營業務收入的92.14%、85.73%、75.74%，占比呈逐年下降趨勢，但該類產品收入占比仍然較高。
沃隆食品在招股書中坦言，公司存在“產品結構單一的風險”。沃隆食品稱，“如果未來該類產品市場競爭加劇或消費者偏好發生改變，則可能會對公司的生產經營和業績帶來不利影響。”
同時，容易復制的“每日堅果”，加劇沃隆食品產品結構單一帶來的風險。張廣陽表示，“從產品本身來看，每日堅果產品沒有太大的技術含量，復制性強，所以同質化嚴重。”
針對此情況，沃隆食品逐漸開始拓展產品矩陣。但《消費鈦度》發現，沃隆食品的新品類也并未脫離“堅果”的圈子。沃隆食品在招股書中稱，公司還拓展了單品堅果、堅果禮盒、含堅果烘焙食品等新的產品品類，逐步向多品類、多層次的綜合型休閑食品生產商發展。
此外，沃隆食品拓展的幾項新品類在其總營收中的占比與混合堅果的占比還相距甚遠。招股書數據顯示，2019年至2021年，沃隆食品的單品堅果業務占主營業務收入的比例分別為1.42%、3.54%、4.14%;烘焙食品業務占比分別為0.00%、0.83%、1.97%；每日果干業務占比分別為1.61%、1.09%、0.72%。
2021年，沃隆食品提出新的目標——“做堅果中的大隊長”。在營銷層面，沃隆食品近年來也通過打造品牌IP形象“小隆人”、嘗試明星合作、影視劇植入、頭部KOL帶貨等方式，不斷提高沃隆食品品牌的傳播聲量。沃隆食品董事長楊國慶曾表示，新的slogan的提出，是希望沃隆食品能在消費者心中成為堅果行業的代表品牌。
不過，縱觀堅果行業市場上的眾多品牌業績飛速增長，甚至有企業逼近百億營收。2021年，鹽津鋪子實現營收22.82億元、來伊份實現營收41.72億元、三只松鼠營收達97.7億元、良品鋪子營收也達93.24億元……此外，沃隆食品在堅果市場還面臨百草味、甘源、洽洽食品等品牌帶來的競爭壓力。
