11月29日，36氪WISE2022未來(lái)能源創(chuàng)投新風(fēng)向大會(huì)順利舉辦。今年我們以「臨界點(diǎn)」為主題，聚焦新能源市場(chǎng)，涵蓋鋰離子電池、鈉離子電池、風(fēng)電、光伏、儲(chǔ)能、氫能、電動(dòng)汽車等多個(gè)細(xì)分場(chǎng)景，通過(guò)匯聚新能源產(chǎn)業(yè)、資本、學(xué)術(shù)等領(lǐng)域的朋友，全方位探討當(dāng)下我國(guó)新能源市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)生態(tài)與發(fā)展變革，展望未來(lái)新能源產(chǎn)業(yè)的趨勢(shì)動(dòng)向與新增長(zhǎng)點(diǎn)。
(資料圖片)
大會(huì)上，多維資本創(chuàng)始合伙人曹芳寧發(fā)表了題為《新能源的未來(lái)與現(xiàn)在》的主題演講，曹芳寧認(rèn)為，當(dāng)下的新能源賽道變革主要由低碳、安全、技術(shù)三方面驅(qū)動(dòng)，綠色出行、清潔能源、智慧能源成為新能源投資未來(lái)需要關(guān)注的三大主題。此外，她還詳細(xì)梳理了動(dòng)力電池、光伏、氫能、新型儲(chǔ)能行業(yè)等熱門賽道正在發(fā)生的變化和未來(lái)趨勢(shì)，給出從投資角度出發(fā)的產(chǎn)業(yè)分析，同時(shí)指出新能源賽道中優(yōu)質(zhì)公司所需要具備的五大核心優(yōu)勢(shì)：核心團(tuán)隊(duì)、戰(zhàn)略定位、關(guān)鍵技術(shù)、商業(yè)化能力、產(chǎn)業(yè)鏈資源。
多維資本作為一家以“和全球創(chuàng)業(yè)者一起從0到無(wú)限”為愿景的投資銀行，在新能源賽道中讓創(chuàng)業(yè)公司在起步階段或發(fā)展過(guò)程中不僅協(xié)助進(jìn)行融資，還全面支持戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)發(fā)展在內(nèi)的全面化賦能。
多維資本創(chuàng)始合伙人曹芳寧
以下是曹芳寧的演講實(shí)錄，經(jīng)36氪整理編輯：
大家好，歡迎來(lái)到2022年36氪WISE大會(huì)新能源會(huì)場(chǎng)，我是曹芳寧，多維資本的創(chuàng)始合伙人。在創(chuàng)立多維資本之前曾經(jīng)在羅蘭貝格擔(dān)任全球合伙人，負(fù)責(zé)整個(gè)汽車板塊的戰(zhàn)略與管理咨詢。因?yàn)槠嚨年P(guān)系，對(duì)于新能源賽道熟悉得比較早，結(jié)下了非常深厚的不解之緣，今天和大家談?wù)勎覀儗?duì)于整個(gè)新能源賽道的思考。
1.低碳驅(qū)動(dòng)。我們看到非常多的國(guó)家和公司等都把ESG上升為核心戰(zhàn)略，把ESG的核心指標(biāo)和公司的利潤(rùn)營(yíng)收變成三個(gè)最核心的指標(biāo)，這個(gè)是勢(shì)不可擋的趨勢(shì)。
2.安全驅(qū)動(dòng)。新能源安全已經(jīng)成為類似于像金融安全一樣的國(guó)家戰(zhàn)略，今年我們國(guó)家的核心戰(zhàn)略規(guī)劃當(dāng)中也提出了新能源安全將成為中國(guó)未來(lái)彎道超車非常重要的抓手。
3.技術(shù)驅(qū)動(dòng)。整個(gè)新能源賽道發(fā)展過(guò)程中由于技術(shù)迭代而逐步成熟，即能夠讓新的技術(shù)不管是降本增效技術(shù)還是智慧能源技術(shù)應(yīng)用到具體場(chǎng)景中，這也加速了整個(gè)新能源賽道的逐步落地。
1.綠色出行。是指以電動(dòng)車中游產(chǎn)業(yè)為核心賽道，包括動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈、電動(dòng)車核心零部件和充換電基礎(chǔ)設(shè)施。
2.清潔能源。是指綠色低碳的能源體系，包括風(fēng)、光、氫，也包括類似于像可控核聚變等非常未來(lái)導(dǎo)向的能源體系。
3.智慧能源。是指“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”深度融合，包括新型儲(chǔ)能和能源數(shù)字化。
接下來(lái)，我們首先分析未來(lái)新能源動(dòng)力電池方向的新趨勢(shì)和新變化。
多維資本認(rèn)為，動(dòng)力電池賽道已經(jīng)開啟了下半場(chǎng)。下半場(chǎng)過(guò)程中，我們首先看到的是類似于寧德時(shí)代等一系列的電池巨頭，他們?cè)诓粩嗟匾I(lǐng)整個(gè)技術(shù)變革的新浪潮，同時(shí)新型電池的材料升級(jí)、結(jié)構(gòu)升級(jí)陸續(xù)問(wèn)世，也給我們投資機(jī)構(gòu)帶來(lái)非常多的投資機(jī)會(huì)。
動(dòng)力電池的新型方向：
1.材料升級(jí)：高能量密度+低成本
高鎳三元去鈷材料已經(jīng)成為未來(lái)材料升級(jí)的主要方向。包括在負(fù)極、電解液、薄膜、銅箔、導(dǎo)電劑等細(xì)分賽道中都出現(xiàn)了輕量化、輕箔化或者核心材料變化的新趨勢(shì)。
2.結(jié)構(gòu)創(chuàng)新：大容量、高集成
4086大圓柱電池的問(wèn)世讓未來(lái)的動(dòng)力電池能夠在容量上、集成度上做到非常高效的提升。
3.鈉離子電池
鈉離子電池逐步量產(chǎn)已經(jīng)成為非常確定的方向。目前行業(yè)里的核心公司，如中科海鈉，寧德時(shí)代、眾鈉能源等鈉離子電池玩家將在明年相繼量產(chǎn)。
鈉離子電池的應(yīng)用場(chǎng)景更多是在儲(chǔ)能或者低速電動(dòng)二輪車市場(chǎng)，這類市場(chǎng)對(duì)于極致的性價(jià)比和未來(lái)的儲(chǔ)量都有巨大的需求，我們也有理由相信鈉離子電池將成為未來(lái)與鋰離子電池抗衡的重要能源補(bǔ)充。
4.固態(tài)電池
其實(shí)今年整個(gè)資本行業(yè)對(duì)固態(tài)電池也是經(jīng)歷了從質(zhì)疑到認(rèn)可的階段。我們認(rèn)為，固態(tài)鋰電池更能滿足長(zhǎng)期電池能量密度需要。
而且，目前很多的固態(tài)電池更多是從半固態(tài)開始，但未來(lái)由于電池重量逐漸減低，同時(shí)固態(tài)電池里面不需要電解液和一些核心隔膜，整體體積可以縮減。所以，我們也堅(jiān)定地相信固態(tài)電池的方向會(huì)成為動(dòng)力電池的未來(lái)的核心走向。
光伏賽道是相對(duì)比較傳統(tǒng)的賽道，但是在傳統(tǒng)賽道當(dāng)中我們也看到了非常巨大的技術(shù)變革帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。這個(gè)技術(shù)變革是圍繞效率和成本掀起的顛覆性技術(shù)變革。
比如說(shuō)，2015年是晶硅電池元年，這個(gè)時(shí)候不管是單晶硅電池還是多晶硅電池還是鈣鈦礦電池，其實(shí)在整個(gè)能量密度和效率方面還是有所保留的。但是到了2022年，鈣鈦礦電池已經(jīng)成為投資機(jī)構(gòu)希望能夠下注而且非常堅(jiān)定看好的主要方向。無(wú)論是單結(jié)電池還是疊層電池，都成為了整個(gè)技術(shù)方向發(fā)展顛覆性的變量。
這個(gè)賽道相對(duì)而言呈現(xiàn)玩家萬(wàn)馬奔騰的格局，既包括大廠孵化出來(lái)的公司，比如協(xié)鑫鈣鈦礦，也包括由高校教授為核心技術(shù)帶頭人所創(chuàng)立的新興企業(yè)，如仁碩光能、無(wú)限光能等。它們?cè)诩夹g(shù)方向、優(yōu)化措施、落地場(chǎng)景、產(chǎn)業(yè)化方面都走出了一條非常喜人的新路。我們也有理由相信在2023到2024年，這些鈣鈦礦公司將逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，當(dāng)中也會(huì)涌現(xiàn)出百億甚至千億估值企業(yè)，成為整個(gè)光伏領(lǐng)域的新星。
從2016年開始，多維資本進(jìn)行氫能研究，雖然大家都認(rèn)為氫能是一個(gè)發(fā)展落地需要時(shí)間，目前市場(chǎng)還在培育期的賽道，但是我們?nèi)匀徽J(rèn)為氫能是21世紀(jì)最清潔的能源而且是萬(wàn)億級(jí)的藍(lán)海。同時(shí)我們認(rèn)為，在氫能賽道里首先落地的會(huì)是重卡。重卡可能是整個(gè)氫能源領(lǐng)域已經(jīng)落地并且相對(duì)落地難度比較低的賽道。
整個(gè)氫能行業(yè)的投資機(jī)會(huì)其實(shí)是非常多的，上游包括氫生產(chǎn)與供應(yīng)、氫儲(chǔ)運(yùn)和加氫站；中游更多的是核心技術(shù)路線，比如，PEMFC是目前整個(gè)氫能源在核心零部件和燃料電池中最核心的技術(shù)路線；下游應(yīng)用更多是在各個(gè)城市、各個(gè)地方、各個(gè)行業(yè)的落腳，包括重卡、船舶、無(wú)人機(jī)和叉車領(lǐng)域，目前氫能源的應(yīng)用場(chǎng)景是非常廣闊的。
這個(gè)行業(yè)里的玩家也非常多，從早期的制氫設(shè)備到核心的上游材料，到中游的燃料電池的核心技術(shù)，再到下游的應(yīng)用場(chǎng)景，現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)像億華通等明星企業(yè)，我們有理由相信在未來(lái)3-5年整個(gè)氫能源領(lǐng)域會(huì)出現(xiàn)大量市值百億級(jí)以上的公司，所以這個(gè)賽道我們也認(rèn)為是投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該重點(diǎn)布局的，而且我們也認(rèn)為氫能是未來(lái)整個(gè)新能源，特別是清潔能源的終極解決方案。
儲(chǔ)能賽道是今年非常受大家關(guān)注、非常火爆的賽道，關(guān)于儲(chǔ)能賽道受關(guān)注有幾大驅(qū)動(dòng)因素：
首先，以鋰電池為主的電化學(xué)儲(chǔ)能具有靈活性和快速性等特點(diǎn)，是新型儲(chǔ)能的重要組成部分；其次，儲(chǔ)能貫穿“源－網(wǎng)－荷”全場(chǎng)景，是大規(guī)模、高比例清潔能源運(yùn)用的基礎(chǔ)保障，儲(chǔ)能是整個(gè)新能源行業(yè)落地的核心基礎(chǔ)，它和光伏之間形成的光儲(chǔ)充一體化等應(yīng)用場(chǎng)景也已在資本市場(chǎng)和用戶側(cè)得到了非常扎實(shí)的落地。
儲(chǔ)能賽道的布局非常全面，且公司需要很強(qiáng)的專業(yè)背景。我們看到，儲(chǔ)能核心設(shè)備由電池、PCS、BMS、EMS以及其他電器設(shè)備組成。其中，PCS、BMS和EMS產(chǎn)品的技術(shù)門檻非常高，尤其BMS領(lǐng)域，我們認(rèn)為在核心零部件以及維持電池組安全可行的核心技術(shù)是未來(lái)儲(chǔ)能核心設(shè)備里最關(guān)鍵的驅(qū)動(dòng)因子。EMS里很多儲(chǔ)能公司，未來(lái)尤其是在用戶側(cè)和工商業(yè)側(cè)的運(yùn)行過(guò)程中，EMS公司的軟件能力及整個(gè)電池規(guī)劃能力也會(huì)成為非常重要的組成部分。
儲(chǔ)能運(yùn)營(yíng)方面，我們認(rèn)為中國(guó)儲(chǔ)能行業(yè)目前已進(jìn)入相對(duì)紅海，有非常多的大的上市公司也在積極跑步進(jìn)入儲(chǔ)能賽道。所以對(duì)于新型創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說(shuō)，在技術(shù)行業(yè)發(fā)力或者在核心技術(shù)點(diǎn)上形成差異化優(yōu)勢(shì)會(huì)顯得更為重要。
未來(lái)儲(chǔ)能方面，我們?cè)谝毫麟姵亍w輪儲(chǔ)能、壓縮空氣儲(chǔ)能、電磁儲(chǔ)能這四大前沿技術(shù)方面都有相關(guān)的標(biāo)的，以這些方向作為自身的核心差異點(diǎn)進(jìn)入整個(gè)市場(chǎng)。
另外，電化學(xué)儲(chǔ)能賽道在2021、2022年出現(xiàn)的第一波巨大放量的公司可能集中在用戶側(cè)或者戶用儲(chǔ)能，但是下一個(gè)賽道里比較重要的場(chǎng)景其實(shí)我們認(rèn)為是工商業(yè)。
由于現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的峰谷價(jià)差拉大以及國(guó)家政策大幅變化，工商業(yè)側(cè)目前對(duì)于電力需求、能源管控需求都非常大，不論是錯(cuò)峰用電、峰谷套利還是自發(fā)自用，都已經(jīng)成為大量工商業(yè)或者園區(qū)企業(yè)所需要解決的核心問(wèn)題。我們也發(fā)現(xiàn)目前已經(jīng)有大量創(chuàng)業(yè)公司在把工商業(yè)作為自己的核心落腳點(diǎn)。
我們認(rèn)為有五大優(yōu)勢(shì)是所有創(chuàng)業(yè)公司和投資機(jī)構(gòu)不容忽視的：
1.核心團(tuán)隊(duì)
新能源賽道相對(duì)而言比較封閉，技術(shù)壁壘較高。所以我們看到大量的新能源創(chuàng)業(yè)公司的團(tuán)隊(duì)CEO、COO、CTO都是行業(yè)里所謂的大咖。比如說(shuō)，一些核心上市公司高層出來(lái)創(chuàng)業(yè)，或者海外比較大的五百?gòu)?qiáng)公司中擁有核心技術(shù)和市場(chǎng)洞察力的核心高管出來(lái)創(chuàng)業(yè)。
同時(shí)在技術(shù)端，新能源賽道不單單是研發(fā)型技術(shù)還是應(yīng)用型技術(shù)。技術(shù)帶頭人不僅需要具有高效的研發(fā)能力，同時(shí)也要有比較強(qiáng)的設(shè)備理解、行業(yè)洞察、產(chǎn)業(yè)落地經(jīng)驗(yàn)。所以它對(duì)整個(gè)人才的復(fù)合性要求、綜合性要求非常高。我們看到現(xiàn)在比較有價(jià)值的團(tuán)隊(duì)通常來(lái)說(shuō)都有十年以上的研發(fā)或者技術(shù)落地能力經(jīng)驗(yàn)，而且曾經(jīng)操盤過(guò)比較大的案例。
2.戰(zhàn)略定位
一個(gè)企業(yè)在新能源賽道里的戰(zhàn)略定位非常關(guān)鍵。
因?yàn)槲覀冋J(rèn)為新能源賽道本身已有的上市公司的體量、規(guī)模、競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)很豐富了。比如光伏賽道里的協(xié)鑫、鋰電行業(yè)的寧德時(shí)代等等，這些公司可能都是估值幾千億甚至上萬(wàn)億的企業(yè)，他們已經(jīng)在研發(fā)方面形成了壓倒型或者碾壓型的優(yōu)勢(shì)。
所以如果新玩家要進(jìn)入這個(gè)賽道在技術(shù)切入方向上可以選取這些大玩家相對(duì)忽視，或者他們?cè)谝恍┖诵念I(lǐng)域愿意花更多的資金和人力但是在相對(duì)非核心領(lǐng)域花的精力不夠多的細(xì)分賽道。比如電池管理賽道、上游設(shè)備或者在海外的細(xì)分賽道，都可能是創(chuàng)業(yè)公司在戰(zhàn)略定位上進(jìn)行巨大區(qū)分的落腳點(diǎn)。
3.關(guān)鍵技術(shù)
新能源賽道是一個(gè)非常注重技術(shù)創(chuàng)新的賽道，所以技術(shù)創(chuàng)新點(diǎn)在哪，以及未來(lái)前沿技術(shù)儲(chǔ)備到底有多深厚將成為企業(yè)未來(lái)天花板有多高，潛力有多大的核心要求。投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)者交流過(guò)程中其實(shí)也非常關(guān)心公司在技術(shù)方向的迭代能力。
4.商業(yè)化能力
這個(gè)很多公司會(huì)相對(duì)忽視，今年我們看到有很多新能源的創(chuàng)業(yè)公司，他們核心的帶頭人很多都是高校教授或者目前在核心研發(fā)機(jī)構(gòu)任職的研發(fā)負(fù)責(zé)人。這里面尤其要提醒大家對(duì)于商業(yè)化能力的重視程度，不論是一開始的種子用戶，還是未來(lái)可以長(zhǎng)期合作的合作伙伴，我們?cè)谌谫Y過(guò)程中對(duì)于戰(zhàn)略型客戶融資或者戰(zhàn)略資源綁定，或者產(chǎn)品策略和銷售團(tuán)隊(duì)組建都是需要在策略上想清楚、在步驟上落實(shí)清楚以及未來(lái)差異化定位上布局清楚的方向。
5.產(chǎn)業(yè)鏈資源
新能源賽道相對(duì)而言對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈資源需求非常強(qiáng)烈，比如做儲(chǔ)能對(duì)于電芯要求比較高，做BMS對(duì)于核心軟件、應(yīng)用場(chǎng)景要求很高。所以我們看到整個(gè)新能源賽道所有的創(chuàng)業(yè)公司，不論是投資人還是創(chuàng)業(yè)企業(yè)，他們都無(wú)一例外地選擇擁抱產(chǎn)業(yè)，擁抱產(chǎn)業(yè)投資人，擁抱上下游產(chǎn)業(yè)鏈的合作機(jī)會(huì)。所以我們也認(rèn)為新能源賽道生態(tài)體系的建立是未來(lái)3-5年非常重要的要素。
多維資本也梳理了行業(yè)里的高潛力公司，包括鈉離子電池、新型鋰離子電池、固態(tài)電池、儲(chǔ)能、鈣鈦礦電池、光伏運(yùn)營(yíng)、氫生產(chǎn)與供應(yīng)、核心零部件等賽道里，目前都有數(shù)百家創(chuàng)業(yè)公司。多維資本在過(guò)去一年當(dāng)中已經(jīng)布局了十家以上的服務(wù)企業(yè)，多維資本也希望能夠憑借對(duì)整個(gè)生態(tài)體系的理解，對(duì)資本市場(chǎng)的深度洞察來(lái)服務(wù)好這些企業(yè)。
在陪伴創(chuàng)業(yè)公司的過(guò)程中，我們首先會(huì)非常重視高潛力整個(gè)公司的商業(yè)化運(yùn)營(yíng)能力，通常來(lái)說(shuō)我們會(huì)和創(chuàng)始人深度交流，對(duì)它未來(lái)產(chǎn)品和技術(shù)在整個(gè)商業(yè)化運(yùn)營(yíng)前景中的核心競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行梳理，幫助其挖掘差異化亮點(diǎn)。
在人員搭配和組建團(tuán)隊(duì)過(guò)程中，多維資本也會(huì)憑借過(guò)去十多年，特別是在戰(zhàn)略管理咨詢公司所積累的大量資源，協(xié)助創(chuàng)始人進(jìn)行管理體系搭建。人才的輸送和戰(zhàn)略制定也會(huì)成為多維資本在服務(wù)新能源賽道中的核心差異化競(jìng)爭(zhēng)力。
我們以“和全球創(chuàng)業(yè)者一起從0到無(wú)限”為愿景，2016年成立以來(lái)已經(jīng)完成了接近300億美元的融資金額，我們同時(shí)管理兩支產(chǎn)業(yè)基金，在過(guò)去六年當(dāng)中我們也是一向以全球化基因和產(chǎn)業(yè)基因作為服務(wù)過(guò)程中的核心差異化亮點(diǎn)。
在新能源賽道，我相信這樣的差異化亮點(diǎn)也會(huì)更加重要，因?yàn)閹缀醯男履茉垂臼紫榷紩?huì)有非常強(qiáng)大的全球化的決心，二是所有新能源企業(yè)都需要非常強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和產(chǎn)業(yè)生態(tài)，相信多維資本強(qiáng)大的上下游場(chǎng)景化運(yùn)用能力，不論是在汽車、無(wú)人機(jī)、消費(fèi)電子還是工商業(yè)側(cè)的應(yīng)用場(chǎng)景都可以讓創(chuàng)業(yè)公司在起步階段或者發(fā)展過(guò)程中得到包括融資策略、戰(zhàn)略發(fā)展、業(yè)務(wù)發(fā)展全面化的賦能。
謝謝大家。
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