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在過去20多年的發展里，在國際環境變化、國內政策變幻等背景下，國內光伏行業經歷了從多晶硅到單晶硅的發展路徑變化，一部分企業倒下了，也有無數新的企業接過發展的旗桿。
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在資本市場上，隆基綠能（601012.SH）是唯一一家曾經突破過5000億元市值的光伏企業，被外界稱為“光伏茅”。
然而，光伏作為一個周期性的產業，隆基綠能也面臨著新的挑戰。近年來，隨著硅料、硅片擴產，市場產生了供過于求的擔憂，硅料、硅片價格也不斷下跌。市場普遍認為，光伏可能會進入下行周期。此外，各地陸續取消電價優惠政策，光伏企業的生產成本變高。
市場的擔憂直接體現在了股價上。去年6月底以來，隆基綠能的股價就一路下跌。以3月29日的收盤價計，隆基綠能的市值降至3035億元，市值跌去近2000億元。
在李振國的帶領下，隆基綠能能否重拾投資者的信心？
1986年，出生于河南農村家庭的李振國考入了蘭州大學物理系材料專業。李振國就此與半導體結緣。
1990年，大學畢業的李振國被分配到了陜西省華縣的華山半導體材料廠（即國營741廠），從事拉制單晶硅棒工作。
工作兩年后，李振國按捺不住創業的心，辭去了穩定的工作，開始了創業之旅。
在創辦隆基之前，李振國開過山西聞喜信達電子配件廠，盤下過西安理工大學的單晶基地。1997年，航天771與西安理工合資成立西安驪晶電子公司，李振國擔任總經理。
直到2000年，李振國與合伙人發生分歧，決定單飛。恰好，中國即將加入WTO的消息也傳開了，國內又掀起了新的創業潮。
李振國邀請好友李春安、趙濤、錢俊東成立西安新盟電子科技有限公司，做單晶硅材料研發銷售。
起初，李振國還算順利，公司營收不但很快突破1000萬元，還形成了年產20噸器件級單晶硅的產能。
2003年初，公司向烏克蘭客戶出口總價200萬美元的多晶棒。對當時的公司來說，這是一筆大生意。然而，貨物運到烏克蘭之后，因為一些技術性原因，對方要求退貨。
當時公司對海外報關和運輸的經驗不足，一直折騰到第二年5月，才把貨柜運回國內港口。結果剛到港口，這批貨又被國內一家光伏企業以3倍的價格買走了。
雖然這件事的結果是掙了更多的錢，但李振國還是嗅到了危機。他在2003年立項的幾個項目全部失敗。
于是，李振國開始尋找更擅長經營的合伙人。3年后，李振國挖了同為老鄉的蘭大校友鐘寶申擔任董事長，負責公司的戰略規劃；他自己則擔任總裁一職，負責公司的重點事項、客戶和市場。
李振國、鐘寶申、李春安三人去拜訪蘭大老校長江隆基的女兒，在征得對方同意后，正式將公司改名為“隆基股份”，也定下了專注單晶硅的發展戰略。
隆基三劍客“聚首”，故事就此開始。
隆基的成長史，約等于半部中國光伏發展史。
2004年，歐美開始推動能源轉型。德國出臺的《可再生能源法案》，掀起了全球的光伏產業熱潮，這一年也被稱為世界光伏元年。
國內企業利用海外資本與技術，也迅速壯大起來。高紀凡的天合光能、彭小峰的賽維、苗連生的英利、施正榮的無錫尚德先后赴美上市，他們也憑借著自己的公司成為了“首富”。
光伏的造富神話，讓國內企業前赴后繼。到2007年，中國光伏企業已有近1000家，占據全世界光伏產業半壁江山。包括上市公司在內的大多數企業，都是走的多晶硅路線。而選擇單晶硅的隆基還默默無聞，只能算是業內的配角。
事實上，在2004年之前，單晶硅才是行業發展的主流。在光伏產業內，一直有多晶硅和單晶硅的路線之爭。單晶硅是由多晶硅加工而來，單晶硅的優點是發電效率高，缺點是工藝更為復雜、成本更高。
而光伏是重資金、高負債的產業，小公司不可能同時研發多條線路。所以新涌入的大量企業為了快速盈利，幾乎全部選擇轉化效率低、制備簡單、成本低的多晶硅，多晶硅就此成為行業主流。
在行業火熱發展下，命運的齒輪再次轉動。
由于大量資本涌入，多晶硅的材料價格暴漲，不少企業為了鎖定短期價格，與上游原材料供應商簽下長期合同。
然而，2008年的金融危機爆發后，歐美幾乎所有的光伏發電工程都被迫終止。那時候，國內九成的光伏產品都是出口到歐美，需求陡然下降，多晶硅的原材料價格“雪崩”。不少企業為了減少虧損，寧愿付出高額違約金。
當時國內光伏領域的彭小峰、施正榮等巨頭，認為行業危機很快就會過去，選擇融資擴張。然而，2011年，西方國家突然對中國光伏企業發起“雙反”調查，國內光伏遭遇重創，面臨破產危機。
堅持單晶硅的李振國終于等來了風。李振國帶領的隆基“苦練”單晶硅技術，不斷降低單晶硅的成本，還打破了國外的技術壟斷。
2012年，隆基股份在2012年成功上市。2015年，國家推出“領跑者計劃”，對光伏組件的轉化效率規定了更高的標準。當時，單晶產品有80%符合標準，多晶產品則只有20%。顯然，單晶硅的性價比已經逐漸超過了多晶硅。
常年專注單晶硅的隆基，在計劃發布當年就成為了單晶硅片全球第一。5年后，其光伏組件出貨量也躋身全國五強。隆基終于站在了行業的聚光燈下，成為了主角。
如今，李振國的隆基已經成為了全球光伏產業內的龍頭，他也坐擁著700多億元的身家。
2017年，隆基首次入選《財富》中國500強。后一年，李振國首次登上了陜西首富寶座。2022年，他的身價更是漲到725億元，在胡潤百富榜中排名第53位。除李振國夫婦外，公司大股東李春安、董事長鐘寶申分別登上胡潤百富榜第155位和第837位。
在新一輪光伏發展潮下，隆基已經被外界冠上了“光伏茅”的稱號。
然而，光伏是一個周期性的產業。如今硅價下跌，產業鏈價格博弈日趨激烈，隆基該如何面對新一輪的挑戰呢？
更有錢的李振國，將隆基的布局轉向了一體化。目前，隆基的主營收入里面主要是硅片及硅棒、太陽能組件及電池，貢獻了近九成的收入，還有一部分電站建設和受托加工業務。隆基的布局幾乎涵蓋了光伏產業鏈除了硅料以外的所有環節。
而李振國的產業鏈布局早在2014年就開始了。2014年5月，隆基成立了控股子公司西安隆基清潔能源公司，進軍光伏電站建設及工程總承包業務。5個月后，又收購了浙江樂葉光伏科技有限公司85%的股權，業務向太陽能電池、組件的研發，制造和銷售拓展。
就此，從單晶硅發家的隆基向產業鏈下游電池、組件環節延伸，不斷加速布局一體化組件，以對抗單一環節的風險。
歷年財報也顯示，隆基的自產硅片用于自用的比例在逐步攀升。2020年，單晶硅片自用率為45.25%，后一年提升至51.55%。隆基也在一次調研中表示，2023年公司硅片自用率將提升至60%以上。
在李振國的規劃中，不斷提升的硅片自用率可以抵抗硅料下降的風險，并通過下游產業保留利潤。
2021年，隆基又入股了森特股份，布局光伏建筑一體化。就此，隆基在光伏行業初步形成垂直一體化的產業鏈模式。
去年5月，“隆基股份”正式更名為“隆基綠能”，并于同年合資成立子公司“隆基氫能”，開始布局新能源全產業鏈全賽道。
未來，李振國能帶著隆基穿越新的周期嗎？
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