疑問在于，看多醫藥的思路真的是基金經理徐嶒的決定嗎?對比徐嶒所管理的其他基金，《紅周刊》記者發現他對醫藥股的重倉覆蓋少之又少，例如他獨自管理的東吳新經濟，該基金的二季報基本上是全倉新能源產業鏈的股票。而同樣由他獨自管理的安盈量化和安享量化也沒有過多覆蓋醫藥股。那么，為何會出現如此巨大的反差呢?

記者發現，問題的關鍵可能出在雙三角新增的基金經理毛可君身上。天天基金網的數據顯示，毛可君所管理的第一只基金就是東吳智慧醫療量化，而這醫藥又可能是她所擅長的領域，因此其持倉思路或許提早于官宣之前就已經在雙三角的投資決策中發揮作用了。

除去雙三角業績不佳外，公司另一只年內表現較差的主動權益基金就是東吳國企改革，雖然也屬于風格漂移，但投資中仍存在一定的問題。從去年的四季報開始，或許是源于規模迷你的壓力，基金經理周健就開始大面積重倉以銀行為首的大金融類股票。具體來說，四季報10大重倉中有6家是銀行、2家是券商、2家保險，今年一季報，變成了8家銀行和2家保險，而到了二季報時，則是變成了3家銀行和白酒、啤酒的混搭。這樣的變化是存在兩個明顯的問題：首先，基金經理的思路和國企改革的基金名稱定義明顯不符;其次，他所選的板塊均非今年以來市場的主流熱點。如此情況下，業績持續萎靡不振也就在情理之中了。

“再看東吳進取策略，去年該基金業績在同類基金中排名靠前，但是今年卻滑落榜尾，原因與其長期重倉邁瑞醫療、恒生電子、格力電器、中國中免等不放手有關，這些傳統藍籌在去年漲幅巨大而今年出現回落。”愛方財富總經理莊正如是表示。

從上述例子可以發現，東吳目前的問題是寄希望在寶盈名將彭敢身上落空后，公司重組了權益基金經理團隊，目前的領軍人物很可能是從中銀基金轉投而來的老將陳軍,但是介于今年市場的偏成長和泛消費特點，似乎與他的能力圈又不太合拍，因此仍需要時間去證明其投資能力。

“對于東吳基金來說，倒是可以發揮其規模較小、船小好調頭的優勢進行靈活調整，從景氣角度去優選行業，在好行業都不便宜的市場環境下，還得注意一下價格和價值的匹配。”王曉明強調。

光大保德信多只產品年內收益平平

戴奇雷“下課”后何人能挑重擔?

與泰康資管和東吳基金類似，總部位于上海的光大保德信基金今年權益產品整體表現也較為平淡，多只產品負收益僅僅浮盈幾個點而已。截至8月11日收盤，光大優勢、光大國企改革主題、光大精選、光大消費主題、光大一帶一路等基金產品仍徘徊在年度負收益榜上，其中表現最差的是光大精選，年內的最新凈值增長率約為-12.66%。

無獨有偶，該基金近期也發生了一次基金經理變更。7月中旬，公司發布基金經理變更公告，老將戴奇雷將不再管理光大精選，而接棒他管理的是新任基金經理陶曙斌。這位從前海開源轉投而來的基金經理，在新東家所管理的第一只基金就是接手了光大精選。雖然他在管時間還不到一個月，但是從基金二季報重倉股的變化和近期相關板塊變化情況進行分析，似乎也能看出光大精選目前在投資中所存在的問題。

基金二季報顯示，彼時戴奇雷所挑選的重倉股主要是以黃金為主的資源股和多只新進科技成長類標的，譬如二季報中前三大重倉股就分別是赤峰黃金、銀泰黃金、中金黃金，三者的占比均超過了8%。這種格外厚待黃金股的思路在今年相關基金產品中還是頗為罕見的，基金經理可能是豪賭通脹預期下黃金的保值和升值，若考慮到三者合計持股凈值比(24.10%)，以及當時的84.10%股票倉位，可發現三大黃金股對基金凈值影響約為20.5%。但遺憾的是，黃金股今年整體表現一般，即使是年內表現最好的銀泰黃金，至今也不過上漲了7%左右。

鑒于科技成長類的標的近期還是維持了整體強勢，而光大精選也有多只重倉股在手，可業績表現卻依然不佳。從基金二季報來看,重倉的科技股都是當季被戴奇雷新挖掘出來的品種,譬如電工電網中的宏發股份和捷昌驅動、軍工板塊中的中航重機、半導體板塊的捷捷微電和中微公司等。《紅周刊》記者注意到，這部分股票其實在最近三個月表現還是不錯的，比如軍工行情帶動中航重機漲幅接近80%，而缺芯邏輯下半導體板塊景氣度持續高企，也導致中微公司漲幅可觀。但個股的優異表現卻沒能換來組合的凈值走高，背后原因一方面可能是跟上述股票當時占比不高有關，而另一方面也可能是跟新任基金經理已經大幅度調倉換股有關。

光大保德信基金另一只今年跌幅較大的產品是光大國企改革主題，按照基金契約其精選一些受益于國企制度改革的標的。但從最新的二季度持倉來看，該基金儼然是一派核心資產的藍籌畫風，其重倉的多數標的來自于滬深300中耳熟能詳的名稱，比如一季度并不在前十名單中的工商銀行本季不僅上榜，而且還一舉沖到了第一大重倉股的位置，這在內地主動權益類基金中還是比較罕見的。通常情況下，工行大象起舞的概率本來就不高，事實上，該股年內至今也確實基本零漲幅。當然，基金組合中表現最差的重倉股還并非工行，是醫藥股中的長期龍頭之一的長春高新，今年以來下跌了30%以上。

為此，基金經理林曉鳳在季報中坦言：“本期表現不佳，在市場激進的情緒中出于對估值的疑慮，過早減持。操作看，基本轉為較高倉位運作，但個別時點為應對機構大額贖回低倉位，拖累了部分表現。”

那么，在10年老將戴奇雷轉身離開后，誰將承擔光大保德信基金扛起權益大旗的重任呢?種種跡象顯示，當仁不讓的人選似乎是研究總監魏曉雪，這位任職超過8年的女將今年在管產品業績相對不錯，但問題是其管理的6只基金合計規模尚不到80億元，從一個側面反映出渠道和基民對其認可度仍有限。此外，詹佳和林曉鳳等人也需時間錘煉，至少需要先達到董偉煒曾經被認可的高度。

對于光大基金公司的產品表現，程亮亮表示：“如果短期業績不佳基金，長期表現也不行，同時基金經理風格飄忽不定，則投資者可以考慮換基。因為即使他在現階段調倉到小市值、新能源等熱門風格或板塊，但仍有可能在下階段因為調倉不及時或者熱點把握不準而繼續落后。”