北京證券交易所漸行漸近!9月5日，北京證券交易所有限責任公司注冊成立。注冊資本為10億元，注冊地址為北京市西城區金融大街丁26號，這里也是全國中小企業股份轉讓系統(“新三板”)的注冊地——金陽大廈。同樣受到關注的還有北交所的相關業務規則自9月5日起陸續向市場公開征求意見。

三大規則出爐 30%漲跌幅可充分博弈

開征意見的三大基本業務規則為《北京證券交易所股票上市規則(試行)》(以下簡稱《上市規則》)、《北京證券交易所交易規則(試行)》(以下簡稱《交易規則》)、《北京證券交易所會員管理規則(試行)》(以下簡稱《會員管理規則》)。

根據《上市規則》，北交所的上市標準平移精選層的4套準入標準。這一制度安排更適合盈利能力相對穩定且具備一定經營杠桿的成長型企業。目前，在精選層現有66家公司中，上述4套標準均有覆蓋。其中，以第一套標準進入精選層的公司占絕大多數。在全國股轉系統連續掛牌滿12個月的創新層掛牌公司可以申請到北交所上市。目前，不管是創新層還是基礎層，符合上述4套標準中財務條件的掛牌公司數量比較充足。

相較于精選層掛牌公司，北交所在持續監管方面做了四方面的調整。一是公司治理更加優化;二是信息披露要求更加具體;三是停復牌管理更加嚴格;四是主體責任更加清晰。

《交易規則》則整體延續精選層以連續競價為核心的交易制度，漲跌幅限制等其他主要規定均保持不變。

一是實行30%的價格漲跌幅限制，給予市場充分的價格博弈空間。二是上市首日不設漲跌幅限制，實施臨時停牌機制。即當盤中成交價格較開盤價首次上漲或下跌達到或超過30%、60%時，盤中臨時停牌10分鐘，復牌時進行集合競價。三是連續競價期間，對限價申報設置基準價格上下5%的申報有效價格范圍，對市價申報采取限價保護措施。四是買賣申報的最低數量為100股，每筆申報可以1股為單位遞增。五是單筆申報數量不低于10萬股或成交金額不低于100萬元的，可以進行大宗交易。

市場人士認為，上述交易安排不改變投資者交易習慣，不增加市場負擔，體現中小企業股票交易特點，確保了市場交易的穩定性和連續性。此外，北交所還為引入做市機制、實行混合交易預留了制度空間。

特色方面，《上市規則》規定，對現金分紅比例不作硬性要求，鼓勵公司根據自身實際“量力而為”;對于股權激勵，允許在充分披露并履行相應程序的前提下，合理設置低于股票市價的期權行權價格。

退市制度主要包括三個方面內容。一是退市標準，即“誰應退”。《上市規則》明確了主動退市與強制退市安排，強制退市分為交易類、財務類、規范類和重大違法類等四類情形。其中，財務類強制退市考察期為兩年，指標不交叉適用。二是退市程序，即“怎么退”。《上市規則》規定了退市風險警示，既向市場充分揭示風險，也保障投資者的交易權利。三是退市去向，即“退到哪”。對于退市公司，符合新三板基本掛牌條件或創新層條件的，鼓勵進入相應層級掛牌交易，繼續發展;存在重大違法等情形，不符合掛牌條件的，轉入退市公司板塊。此外，北交所退市公司符合重新上市條件的，可以申請重新上市。

概念股大漲 券商熱議主題投資機會

分析人士認為，此次北交所的設立，釋放出資本市場進一步深化改革的積極信號。9月6日，涉及新三板、專精特新、創投類公司、北京本地股、券商股等“北交所概念股”紛紛大漲，神州泰岳漲12.55%，電子城、中關村、京投發展漲停，中信建投、合眾思壯等跟漲。

中金公司表示，精選層目前的掛牌企業以及未來可能由基礎層和創新層升級進入北交所的企業在交易、融資等方面有望獲得明顯改善，并受到市場較高關注。北交所的定位在于助力創新型中小企業快速發展，尤其是專精特新企業，相關企業將持續受到資本市場關注。

華安證券指出，由于需要對券商以及基金公司的交易系統進行全面升級，增加新的交易模塊，以此來匹配新的上市發行和交易規則，因此，北交所的設立對金融IT企業的影響可類比科創板。假設券商和基金每家增購模塊投入200-500萬元，則北交所設立帶來的IT業務增量為5-12.5億元。

粵開證券建議從三方面關注主題板塊投資機會。1、新三板尤其是精選層企業，以及專精特新企業;2、資本市場核心參與者券商板塊;3、高景氣度能夠延續的成長板塊。

值得注意的是，周一受北交所消息影響較大的券商板塊出現強力拉升，申萬宏源漲停，財通證券、第一創業、東北證券等跟漲。

中航證券指出，北交所的成立將全面利好券商行業，最直接的影響是將提供更多的股權融資項目，為券商投行業務帶來新的利潤增長點。其次，為券商投資業務提供新的標的，北交所主要服務于創新型中小企業，這類公司大部分屬于成長期，目前估值水平較低，具有較大的增長空間。66家精選層企業中，14家存在券商參股情況，精選層企業上市將帶動直接或間接持股的券商投資收益出現增長。

光大證券認為，北交所的成立將進一步激活資本市場，利好券商投行、市場交易和跟投等各項業務。A股市場成交活躍連續創新高，券商財富管理、投資業務和機構業務等面臨著快速發展期，低估值高成長性的券商板塊有較高的配置性價比。從公司層面看，龍頭券商和部分有差異化競爭力的券商將有望獲得超額收益。(本報記者 陳雨禾)